自2010年3月国资委发布央企“退房令”至今，已有三年时间。起初，这一“政令”还能得到央企的积极响应，多家央企退出了房地产业务。但是，随着时间的推移，“政令”的效率也就慢慢低了下来，甚至可以说停步不前了。不仅如此，一些原本没有房地产业务的企业，也偷梁换柱、暗渡陈仓，步入了房地产行业。

       那么，为什么会出现“政令”不畅、雷声大、雨点小的现象呢？原因主要有这样几个方面。

       首先，“政令”的有形之手与市场的无形之手难以形成有机统一。按照市场经济要求，国资委发布“退房令”有点越位。因为，央企也是市场经济主体之一，也需要讲求效益。既然房地产业利润丰厚，央企自然可以涉足。用行政命令的方式强行要求央企退出房地产业，并不符合市场经济要求。在这样的情况下，如果国资委强制要求央企退出，就会形成行政干预企业正常经营活动的错觉，不利于国资委对央企的监管，也不利于国资委处理好与央企的关系，更不利于政府职能的转变。

       第二，国资委也有业绩需求。国有企业效益如何，一直备受外界关注。金融危机爆发以后，央企也出现了效益下降、利润增速放慢的现象，因此也受到了外界的普遍质疑。而房地产业务一直是央企重要的利润来源之一，一旦“退房令”全面生效，78家央企全部退出房地产业务，央企的业绩一定会受到很大影响，利润也会大幅下降。出现业绩的考虑和政绩的需要，国资委也不大可能会逼迫78家央企全部退出房地产业务。国资委于2011年3月将将鲁能集团、中航工业、新兴集团、神华集团、中煤集团等5家央企的房地产业务也视作主业管理，一定程度上，也有这方面的需要。

       第三，央企资金实力雄厚，有涉足房地产业务的强大的物质基础与条件。房地产业务一般都投入很大、需要的资金很多。而这一点，正是央企的最大优势。而从近年来“地王”头衔纷纷被央企摘取，也充分说明了这一点。既然有强大的资金实力作保证，有雄厚的财力做基础，央企又怎么会主动退出房地产业务呢？尤其是在货币政策从紧的情况下，央企资金实力雄厚的优势更是发挥得淋漓尽致。慢慢地，国资委的“政令”也就失去效力了，央企退出房地产业的步伐也就越来越小、越来越慢了。

       第四，央企的融资成本低，利润空间大。房地产既是“老虎机”，也是“印钞机”。既需要投入大量资金，又可以为投资者带来丰厚的利益回报。更主要的是，由于央企实力雄厚，偿债能力很强。因此，银行为了防范风险，也为了取得稳定的利益回报。不仅十分乐意给央企提供信贷资金支持，而且给央企的融资成本很低。加之多数央企都是上市公司，可以从证券市场获得大量的资金。因此，融资成本也是央企能够涉足房地产业、高价拿地的主要原因之一。即便高价拿地，也因为融资成本低，利润空间仍然不小。少则百分之十几，多则百分之三十以上。而实体产业、特别是制造业，要想获得这样的利润水平，几乎不可能。

       第五，央企可以通过以项目带房地产业务，从地方政府手中拿到很多优惠政策。别看央企频频做“地王”，且按照目前的市场行情，多数地块都可能出现亏损。但是，由于很多央企都以项目带土地，亦即地方政府如果同意提供相应的优惠政策，就可以备带一些投资项目。所谓的这个园区、那个园区，且动辄千亩、数千亩占地面积，说白了就是以项目带开发。而对政绩情节十分浓烈的地方政府来说，能够几种项目同时落地，又何乐而不为呢？央企自然也就具备了与比其他企业更大的竞争优势了，“地王”也就可以大笔大笔地赔钱了。

       所以，国资委“退房令”也就很难真正发挥作用、产生效力了。房地产调控，也就在各方的共同对抗下，很难出现明显效果了。