中国5月汇丰制造业PMI预览值49.6，创七个月最低水平。

这是该指数自去年10月以来首次跌落荣枯分水岭50线，表明5月制造业七个月来首次陷入收缩。5月汇丰PMI环比跌幅亦大于季节性因素，显示剔除季节性因素后，制造业景气度环比下降。5月PMI环比下跌0.8个百分点，远弱于历史平均水平。历史数据显示，2006-2012年，5月汇丰PMI环比平均下跌0.3个百分点。

这里面最为引人关注的是制造业新订单指数。5月汇丰PMI新订单指数较4月显著下降，并且跌破50的临界值，带动汇丰PMI指数下跌，显示需求淡季偏淡。新订单下降不仅表示现期制造业低迷，而且预期未来一个时期制造业也景气不到哪里去，这需要格外引起关注。经济中总需求乏力不振就遏制住了整个经济增长的咽喉。

从出口需求看，一季度出口虽然统计显示增长较快，但是，真实贸易数据值得怀疑。总体来看，欧美日三大经济体都自顾不暇，外需短期内难有起色。从国内需求看，受制于收入因素、社保因素、高物价高房价生活成本较大影响，国内需求始终没有启动起来。同时，新一轮就业压力、裁员潮又扑面而来，为未来生活而储蓄的预期增强，这对启动国内消费可谓雪上加霜。内需走弱，外需疲弱拖累5月汇丰制造业PMI初值进一步放缓。

从实体企业来看，4万亿元大投资“红利”消退后，两大负面因素表现出来。首先，实体企业特别是基础产业行业产能严重过剩。钢铁行业因为产能过剩已经陷入全行业亏损状态；水泥行业产能过剩30%以上，西南更加严重；电力销售增长缓慢，电厂产能也吃不饱；煤炭更是惨不忍睹，煤炭积压相当严重，买方市场已经形成，煤炭十年黄金时期已经过去，一些煤矿已经在依靠贷款给职工发工资；新能源的光伏产业产能过剩更加揪心，无锡尚德破产引爆了光伏产业风险，加之欧盟制裁中国，光伏产业企业日子不好过，等等。其次，金融风险正在暴露，银行业不良贷款风险正在上升。

一般情况下，经济下行压力增大风险，实体经济、实体企业首当其冲，接着很快波及到金融企业。同时，经济下行压力增大很快将反映到就业压力增大上。目前，我国已经显露出来的就业困难也预期未来经济走势不容乐观。二季度经济增速下行风险将有所上升。

PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成，是PMI先期先行趋势性指标，与PMI终值误差很小。

5月汇丰PMI预览值罕见击破50的荣枯线，对整个经济未来走势影响很大，给中国经济拉响了一声警报，特别是要防止经济下行压力增大甚至不可遏制的惯性下跌风险。

中国经济下行压力增大风险已经不是再拿主动调控、结构调整能够解释的了。已经到了采取壮士断腕之决心，下决心割舍自身利益、下决心挑战既得利益，实施大幅度减税降费，向整个经济细胞和生产要素释放红利、大胆让利的时候了。否则，实体经济、实体企业，消费主力军的中低收入者的消费能力就不可能启动调动起来、刺激起来。政策层面尤其是财政政策层面要充分发挥其稳增长、促就业的宏观调控作用。

大大降低民间资本资金兴业创业门槛，对于兴办小微企业、公司不妨取缔一切羁绊、不要任何门槛，三年内不征收任何税费，三年到五年减半征收税收。只有彻底激活潜力巨大的民间资本资金，激活13人口蕴藏的世界无以伦比的消费潜力，中国经济才能渡过此次难关。