云南城投12月5日发布公告，公示云南城投在12月以招拍挂方式取得1宗土地使用权，总计投入7439万元，增加土地储备4.51万平方米，增加权益土地建筑面积5.4万平方米，新增项目平均楼面地价1375元/平方米，平均溢价率为0%。

云南城投（SH:600239）于公告后12月05日开盘价5.89元/股，收盘价5.76元/股。

Part1 地块信息

地块编号：AN-J2011W009-A2

地块位置：安宁市温泉街道办事处

交易方式：拍卖

用地面积（平方米）：45086.28

用地面积（亩）：67.63

土地用途：住宅

容积率：1.0＞容积率≤1.2

建筑密度：≤35%

起始价（万元/亩）：110

成交单价（万元/亩）：110

成交总价（万元）：7439

楼面地价（元/平方米）：1375

溢价率：0%

Part2 货值估算

新增项目地块名称	计容建筑面积（平方米）	项目所在地住宅均价（元/平方米）	总货值（万元）
AN-J2011W009-A2(安宁）	54103	5400	29215

云南城投近日取得的土地将为其增加约为2.92亿元的产值，相当于2012年销售金额3.45亿元的84.6%。

Part3 评述

近日，云南城投发布公告称：将放弃太阳山国际生态旅游度假社区项目，华商之家收购云南省城投集团分别持有的老鹰地公司和太阳山公司60%的股权。在公告中，云南城投解释太阳山项目开发周期较长，后续开发所需资金投入较大，将会对公司现金流形成较大压力。在云南城投2013年三季报中可以看到，其先后转让了所持的多个项目公司的股权，涉及金额近8亿元。另外，近期云南城投获得中国华融资产管理股份有限公司云南分公司以债权收购方式提供的8.1亿元借款，借款期为两年。从以上云南城投的股权动作上来看，云南城投的现金流面临很大的压力。

与云南城投在股权上的“吐”形成对比的是其今年在土地市场上的“纳”，11月，云南城投在昆明市盘龙区取得711亩土地；12月初，在重庆市江津区取得126亩土地；5月，取得昆明云城西山区2宗土地；4月，在重庆取得3宗土地。

以上动作，结合云南城投之前对土地一级开发的投入，可得出结论：云南城投要将“战场”从一级开发上转向二级开发。在一级开发项目昆明环湖东路上，云南城投可谓入不敷出，投资73亿，收到昆明市政府支付的30亿，有43亿元应收账款的拖累，加上81.6%的资产负债率，云南城投显然是希望在二级开发市场上快速实现资金回笼。