近期，万科、龙湖、保利、碧桂园、华润等多家上市房企陆续发布半年业绩报。总体呈现出纯利率上升、毛利率下降、现金等价物减少(中海外除外)和净负债水平温和上升的趋势。

半年报里的猫腻：现金流普降超10%  

有业内分析认为，一方面这恰好反映开发商善用“时间差”提振收益的财务技巧，另一方面则真实反馈了严峻的生存现状。

“道理很简单，开发商可自由选择项目入账的时机以维持账面收益的可持续性，今年上半年的账目利润大部分来自过去12个月甚至24个月前的开发项目，但是现金流不会说谎。”杜劲松表示。

一位要求匿名的投行人士对记者透露，中海外管理层在近期的投资者会议上点名某些上半年逆市取得良好销售金额的开发商实际回笼的资金极少，提醒市场除了纯利和毛利率外，更应该关注现金流和企业的核心负债水平。

记者翻阅至今已公布半年业绩的5家开发商财报，在现金及现金等值物一栏，截至6月底，除了中海外录得497.51亿元、同比增长20%，其他均出现负增长。其中，碧桂园的降幅最大，现金存款从去年的189亿元减少16%至158.87亿元，用来衡量负债水平的流动比率从1.3倍降至1.2倍。华润置地和方兴地产的账面现金也同比下滑11.3%和13.2%，万科则微降3%。

据知情人士透露，上半年内地开发商的项目回款率仅在70%至80%，绝大部分都不符合内部至少80%的要求；而在往年，大型开发商的回款率曾长期高于90%。 【详情】  

下半年房企加大融资力度 加快推盘跑量

另据中原地产研究中心统计数据显示，截至7月底，万科等10家标杆房企融资合计为855.11亿元，而去年同期则为555.17亿元，同比骤增300亿元，增幅为54%。

“整体而言，房企的资金压力在明显加大，目前房企均在加大融资力度。”中原地产首席分析师张大伟强调，但是房企的海外融资成本明显上涨，导致企业的资金成本负担加重。

上述纳入统计的10家标杆房企分别为万科地产、保利地产、招商地产、金地集团、雅居乐、中海地产、恒大地产、富力地产、绿城中国以及华润置地。

据中原地产研究中心统计数据显示，今年7月份，10家标杆房企共计融资115.23亿元，环比回落17.0%，但仍高于2013年月均融资金额5.5%。而今年前7个月，10家标杆房企共计融资855.11亿元，2013年全年则为1310.07亿元，已达去年全年的65%。 【详情】