3月26日晚，迪马股份发布公告称，公司重大资产重组方案获证监会放行。根据这一方案，迪马股份的实际控制者——重庆东银集团的房地产资产将全部注入到迪马股份这一个“壳”资源平台中，用旗下东原地产这一自有品牌，统一操作运营，以便实现集团地产业务的快速增长，避免同行业竞争，规范关联交易。

与近期其它上市房企频频抛出再融资预案不同的是，迪马股份的此次行为号称近一轮楼市调控以来的“A股地产重组第一单”，对于希望以借壳方式登陆资本市场的房企来说，具有非凡意义。

在此消息发布后的第一时间，东原地产总经理杨永席便为全体员工写下了名为“心无旁骛 坚韧前行“的动员信，信中除开激情洋溢地描述长达四年的重组过程的之外，还说到企业未来的发展拥有了“充足的弹药”。

究竟是何原因致使东银系的重组过程一波三折，重组后的东原地产又将以何面目示人？

最严调控之下 东银重组风波

来自东银集团的官网显示，公司旗下拥有迪马股份、江淮动力两家A股上市公司以及“东原地产”（曾用名东星能源）一家H股平台。如何利用“壳”资源来实现旗下资产的悉数证券化，是东银集团近年来的头等大事。

去年3月，东银集团的战略结构就发生调整，公司副总裁向志鹏曾表示，集团确立了工业、地产和投资三大业务集团平行的管理结构，其中地产集团自成体系，就是在重庆、成都、绵阳等地操作过多个项目的知名房企——东原地产。

来自东银集团旗下三家上市平台的公告资料显示，实际上，从2010年起，围绕集团地产业务的整体上市运营，东银集团曾多次筹划重大资产重组，但因各种原因而被迫流产。

2010年4月，迪马股份就发布公告，计划以6.73元/股的价格定向发行不超过6.5亿股，向东银控股及其他非关联方收购其持有预估值约42.9亿元的房地产资产。交易完成后，迪马股份将直接持有国展地产、荣府置地、同原地产、南方东银、万宸地产100%股权和品筑公司49%股权，并通过南方东银间接持有品筑公司其余51%的股权。不过，彼时正遇上了号称“史上最严厉”的楼市调控，致使这一注资计划搁浅。

在此之后，东银集团还分别利用旗下江淮动力、东星能源（港股公司曾用名）两个“壳”资源，多次企图将地产业务资本化，但都未能如愿，而东新能源还正式更名为东原地产，以见集团重组的决心。

据相关媒体报道，作为同一控制人下的两个子公司，为了避免同业竞争，香港上市的“东原地产”的业务方向是商业物业的运营和招商，而迪马股份控股的东原地产则是对房地产项目的开发环节。这一消息已得到迪马股份相关人士的证实，不过目前“香港东原”仅有重庆南坪东东MALL这一项资产，未来如何将东银系其它商业资源转入H股，尚不得而知。

如今，随着A股房企再融资的开闸，迪马股份的重组方案获得通过，这也宣告着历时四年的东银系地产重组风波终于告一段落。

擅长资本运作的东银模式

为何在东银控股之下有如此之多的房地产标的资产需要注入到东原地产中？

据知情人士透露，东银集团本来就是一家擅长资本运作的集团化控股公司，而作为其掌舵人的罗韶宇更是圈内有名的资本操作大师。东银集团就是利用其在资本领域的深厚背景与操作能力，进行对土地资源的掌握，从而实现其地产业务的稳步扩张。

据了解，在08年成功收购东原地产100%股权后，迪马股份正式将房地产作为其专用车之外的主营业务，但由于企业自身资金实力有限，作为其母公司的东银集团专门成立了数家地产子公司，负责参与土地竞标或直接出资收购拥有土地资源的企业，在成功取得土地使用权后，再在适当的时机将土地资产注入到迪马股份。

典型的案例就发生在去年年初，迪马股份成功收购南方东银置地100%的股权，将该公司旗下所开发的九龙坡区“领天下”、沙坪坝区“ARC中央广场”、南岸区“翡翠明珠”等多个地产项目，全部转移到迪马股份所控股的重庆东原地产名下。而南方东银置地就是数年前东银集团与南资公司联合成立的开发企业，在调控之后，南资公司欲退出房地产市场，东银自然将其收入囊中。

在本次迪马股份重组的公告上，国展地产、同原地产、深圳鑫润等都是拥有良好标的资产的房地产企业。

强势扩张 渝派地产又添百亿新兵？

就在东银集团厘清地产资产的同时，其跨区域性的战略布局也在悄然进行中，华中武汉市场已于近期低调打开，而在其深耕多年的重庆与成都市场，东原地产更是选择了强势发力。

根据锐理数据的市场监控数据，2013年东原地产在重庆与成都两地，总共斥资42.64亿元购入4宗优质土地，彼时东原在成渝两地的备案销售金额分别为4.27亿与44.26亿，企业向外扩张的土地储备金额占到了整体销售收入的87.9%，已处于很高的水平，这还没有计算到尚未并入上市公司资产的武汉东原。

目前此4个项目已悉数亮相，就此，重庆东原的在售楼盘数量增加到13个之多，成都东原的在售楼盘数也达到了5个（另在绵阳还有东原香屿项目）。据成渝两地媒体报道，2014年，东原地产在重庆与成都的销售任务分别为100亿与30亿，能否实现尚待市场验证，但倘若完成，这也是继龙湖、金科之后，第三家进入百亿俱乐部的渝派地产集团公司。

与此同时，东原多元化的产品部署也在迅速成型，仅以重庆区域为例，其高端住宅、商业物业项目的占比正在逐渐增多，在其2013年的销售收入中，商业范畴的收入达到9.76亿元，占比为22.18%，而高端住宅在代表则是位于重庆蔡家的东原嘉阅湾项目，其首次亮相推出的61套联排别墅开盘当天即告售罄，进账1.58亿元。

对商业物业的持有与运营，东原也实现了跨城市区域，不同定位层级的项目部署。此前东原房地产董事长罗韶颖就曾表示，因为出租型物业具有较高投资回报率，因此东原地产的商业地产项目将采取自持为主的运营模式。

在重庆，东原已有数家购物中心开业运营，其位于鸿恩寺板块的30万方集中式商业也将于年底开业，这是企业迄今为止最大体量的商业物业。在成都与武汉，东原也完成了自持商业项目的相关储备。

“跨区域，多产品，持商业”正是东原地产现阶段正在完成的战略布局。对于企业的未来发展，亦有媒体指出土地储备过少的不良因素，对此，东银也正在尝试改变。

2014年斥资百亿储备土地

据迪马股份董秘张爱明描述，企业除了深耕成都、重庆、武汉之外，不排除进入其他区域的可能。按照股东大会授权，公司今年将有80亿元至100亿元的土地储备金，这对于尚未进入到百亿军团的东原地产来说，不可谓不强势。

有专业人士指出，东银系地产资产在完成重组后，必定会选择快速扩张，“随着房地产行业的集中度越来越高，企业若不迅速实现规模化，很可能有被市场淘汰的风险，而此次重组所规定的利润保障，也是原因之一”。高周转一词在迪马股份2013年的年度报告中就被重点提及，这与许多上市或重组后的开发企业的对外战略几乎如出一辙。

据东原内部人士透露，“东银系的资产重组虽因为调控而一波三折，但对于东原地产来说，不见得是坏事，4年前，东原地产在企业的管控、营销体系、产品体系、景观体系等诸多方面，都不太成熟，选择在那时候扩张，困难更大，如今企业各项体系都逐渐完善，正是快速发力的好时候。”

今年以来，东原在土地市场上尚未有动作，但既已手握重资，强势拿地是迟早的事。