本篇我们选择了以上15家上市房企，通过对其2014上半年报的资产负债表数据的分析，我们发现，上半年资产利润率超过3%的几大企业：碧桂园、恒大、世茂、华侨城、龙湖、SOHO中国，其中以港股上市公司为主；而上表中资产利润率低于2%的，则以在内地上市的公司为主。

2014年1-6月上市房企利润数据对比表

之前分析了总资产在千亿以上规模的十家上市房企半年报情况，本文将选择总资产千亿以内的几家上市房企，包括：首开、华侨城、金融街、SOHO中国、首创等五家企业。通过分析比较半年报中的数据，我们试图发现：

1.这半年来谁家的资产利用综合效率更高？

2.通过比较资产负债率，分辨出房企中的激进派与保守派。

3.比较现金情况，看谁家实力更足，更能抗风险。

华侨城得益于旅游业务，金融街受累新增7家子公司

上半年报显示，华侨城的资产利润率达到3.51%，是保利、万科等知名房企资产利润率的两倍，即本期华侨城的盈利能力在内地房企中算是佼佼者。

值得注意的是华侨城业绩中含旅游综合业务（当期收入58.68亿元，而当期实现房地产业务收入73.83亿元）、和包装印刷业务（当期收入3.94亿元）。这些业绩体现在合并的资产负债表中，也拉高了利润数据。旅游综合业务的增长，显示了华侨城同时作为资产运营商的成功。

（单位：亿元人民币）

SOHO中国半年报显示其上半年的资产利润率为3%，属于房企中表现优秀的，SOHO中国在中报中分析业绩好的原因，一是由于当期结算的建筑面积较去年同期增加；二是北京和上海两地城市核心优质办公楼需求持续旺盛，租金高位平稳、空置率持续走低。报告称毛利率为50%。

金融街的资产利润率非常低（不足1%），主要受公司合并的影响。本期合并报表，金融街新增5家二级子公司（包括金融街融辰（北京）置业有限公司、金融街控股（香港）有限公司、金融街广州置业有限公司、金融街（上海）投资有限公司、收购上海杭钢嘉杰实业有限公司；）、1家三级子公司、1家四级子公司。多家子公司的并入，拉低了利润总额、抬高了总资产，导致资产利润率较低。

首开：收购增多拉高负债率

对比这几个企业的资产负债率数据，发现首开的资产负债率相对较高，高于融创82.9%的资产负债率。首开半年报分析：本期支付地价款减少，融资规模增幅减少。另一方面收购了商业地产少数股权。

（单位：亿元人民币）

上半年首开在大兴、海口、杭州三地，通过联合竞拍、股权收购等方式，新增三项目，用地面积约31.6公顷。除此外，首开上半年参股合作的在建拟建项目 10 个，总建筑规模约 226.68 万平米。

而华侨城和SOHO中国的资产负债率较低，资金负担较轻。

SOHO中国：增持资金，图谋反周期收购

SOHO中国的货币资金本期增加了31.67%，在同规模企业中属增幅较大的企业。

（单位：亿元人民币）

SOHO中国半年报显示，今年二月以股权转让的方式出售了上海的两个项目，旨在为下半年的收购做资金准备。介于今年房地产企业的资金负担较大的市场现实，SOHO中国表示希望在下半年发掘北京、上海的黄金地段优质资产，充实公司的土地和项目储备。