上市公司纷纷撤资

近期，上市公司转让房地产公司股权的公告频频见诸报端。

上海梅林即在今日公告称，公司将转让上海正林房地产公司60％的股权。而昨日，三元股份和华源股份则分别公告，各自转让三元嘉铭房地产公司和华缔房地产公司的股权。数日前，云大科技表示要退出百年置业房地产公司。

这并不是全部。早在数月之前，随着国家宏观调控措施的逐步到位和调控效果逐步显现，众多上市公司即已陆续从房地产市场撤资离场：亚华种业转让亚华置业70%股权，浙江阳光出售重庆凯光置业90%股权，轻纺城转让时代房地产公司70%股权，广西斯壮转让广西斯壮城市综合开发公司98%股权。

而有些投资项目更是刚刚启动不久即告退出。云大科技今年1月刚刚通过决议，通过子公司百年置业投资8000万元合作开发“波西米亚花园”、“丽江世界花苑”两个房地产项目，但仅仅8个月后便因资金紧张而退出。四维瓷业转让的临海市四维置业公司成立于2003年11月，迄今甚至还未实施具体项目。而浙江阳光的撤退更是迅速———今年2月份参股天津阳光天房置业公司，5月份则已经将其70%的股权全部转让给了控股股东。

宏观调控带来资金瓶颈

尽管各家公司在公告中指出，退出房地产投资，目的是要集中精力和资金做强主业，然而毋庸置疑的是，国家宏观调控造成投资房地产资金紧张，才是上市公司纷纷撤资的最主要原因。

虽然宏观经济新一轮紧缩性调控普遍被认为始于今年，但对房地产行业来说，早在去年6月，人民银行发布的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，就已经预示了房地产行业紧缩的到来。《通知》中有关“严格控制土地储备贷款的发放”、“商业银行只能对购买主体结构已封顶住房发放个人住房贷款”等规定，已经卡紧了开发商的资金链。

随着宏观调控的进一步深入，国家对房地产行业的调控力度也进一步加大。日前颁布实施的《商业银行房地产贷款风险管理指引》，在对商业银行提出总体风险控制要求的基础上，对土地储备贷款、房地产开发贷款、个人住房贷款的风险管理分别提出了更严格的要求。房地产企业的融资日趋艰难。

随着政策变化和宏观调控进一步发挥作用, 虽然房地产行业的规范程度和市场化程度得到进一步提升，但由于房地产开发周期长，投入资金大，企业普遍面临着资金紧张的压力。对于那些不以房地产为主业且自身资金实力有限的上市公司来说，选择退出房地产开发以规避投资风险无疑是现实的选择。

“8·31大限”又泼冷水

尽管上市公司在公告中没有提及，但终止“土地协议转让”的所谓“8·31大限”，无疑也是造成近期上市公司投资房地产退潮的另一个重要原因。

今年3月31日，国土资源部、监察部联合下发了《关于继续开展经营性土地使用权招标拍卖挂牌出让情况执法监察工作的通知》，要求全力推进土地公开交易，并规定各地要在2004年8月31日前将历史遗留问题（土地协议转让）处理完毕，对8月31日后仍以历史遗留问题为由，采用协议方式出让经营性土地使用权的要从严查处。这意味着，经营性建设用地将全部实行挂牌、招标、拍卖，土地出让的市场化正式启动。

业内人士指出，土地协议转让终止将对房地产市场带来深刻的影响。一方面，土地出让“招拍挂”对房地产开发商“拿地”的资金要求显然要比协议转让更高，这将使得一些以炒地皮为主的房地产商由于资金问题而难以在圈内立足;另一方面，对于那些由于资金、资质有限而难以在“招拍挂”中获得土地储备的中小房地产企业来说，也将由于没有项目可做而退出房地产市场。三元股份从房地产业的撤退，很大程度上就是因为公司目前可供利用的土地已经基本开发完成。

有鉴于此，业内人士甚至预测，未来一段时期内，房地产市场将进行一场大的“洗牌”和重构，有限的土地储备将进一步向实力强大的地产商集中，而相当一部分资金、资质不够的房地产企业和开发项目将被迫退出房地产市场。

对于非房地产类上市公司来说，涉足这一行业无非是想从前两年红红火火的房地产市场上分一杯羹。如今，宏观调控已然令这一行业的风险积聚，浅尝辄止，见好就收，也不失为明智之举。